这次牛市什么时候结束

综合市场关键指标与周期性规律研判，本轮加密货币牛市尚未触及终结点，当前调整属于健康的技术性回调，为第四季度潜在上涨蓄力。驱动牛市延续的核心逻辑未发生本质动摇，投资者需穿透短期波动噪音，把握中期趋势框架下的结构性机会。

宏观流动性环境仍对风险资产构成支撑。美联储降息后资金流入市场的滞后效应尚未完全释放，传统资本对加密资产的配置需求处于上升通道。美股持续走强印证市场风险偏好未逆转，而加密领域内如现货ETH ETF等重大利好仍处于预期未落地阶段，特朗普相关持仓未大规模抛售亦降低政策黑天鹅概率。当前市场情绪偏冷、大户持仓稳定的状态，反而为后续行情提供燃料。

近期市场急跌主要清除高杠杆多头，修复过度狂热情绪，本质是牛市中期典型的洗盘动作而非趋势逆转信号。比特币坚守关键心理支撑位、以太坊周线级回调未破坏长期上升通道，印证主力资金未系统性撤离。历史经验表明，健康的牛市往往需要阶段性杠杆出清，为突破前高扫清障碍。

山寨币生态分化揭示市场成熟度提升，而非牛市终结。当前行情已告别无差别暴涨阶段，资金向具备实际技术支撑与应用场景的价值型项目聚集。空气币的归零风险与主流币的韧性并存，恰是行业走向成熟的标志。投资者需聚焦技术迭代与生态进展明确的赛道，远离纯粹概念炒作标的，这种结构性演变恰恰延长牛市生命周期。

加密货币四年周期规律仍具指引意义。比特币减半事件与宏观流动性周期共同构筑的市场节奏尚未失效。从时间维度看，本轮牛市启动至今未达历史平均持续时间；从空间维度看，突破历史高点后的回踩幅度仍在合理范围内。结合监管框架逐步清晰、传统机构入场基础设施完善等中长期利好，周期力量仍指向行情有延续空间。